國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，以及09年上半年的低基數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)了航空需求的增長(zhǎng)，2010年1－10月份行業(yè)累計(jì)完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量446．06億噸公里，同比增長(zhǎng)27．9%，客運(yùn)周轉(zhuǎn)量3386．70億人公里，同比增長(zhǎng)21．1%。

　　2011年景氣度維持高位

　　在消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下，我國(guó)航空業(yè)將逐步向大眾化轉(zhuǎn)移，快速成長(zhǎng)趨勢(shì)不變。2009年，我國(guó)人均乘機(jī)次數(shù)僅為0．17次，而日本和美國(guó)在同等水平下的人均乘機(jī)次數(shù)分別為0．24次和0．59次。存在如此大差距的一個(gè)重要原因是我國(guó)的人均可支配收入遠(yuǎn)低于同時(shí)期的美國(guó)和日本，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)在國(guó)民收入中所占比重將逐步提高，航空業(yè)的消費(fèi)屬性將逐步顯現(xiàn)。

　　從國(guó)際上的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在人均GDP處于2000－10000美元時(shí)，是航空業(yè)的黃金時(shí)期，增速處于較高的水平。日本19651979年間，航空旅客周轉(zhuǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)14%，是歷年增速最快的一段時(shí)間。美國(guó)在1951－1978年間，旅客周轉(zhuǎn)量復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)10%，也是其歷史上增速最快的一段時(shí)間。

　　我國(guó)航空業(yè)長(zhǎng)期仍然處于快速增長(zhǎng)階段，但短期來(lái)看受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、空域限制以及高鐵分流的影響，渤海證劵認(rèn)為2011年增速可能會(huì)放緩，全年增速約為17%。

　　國(guó)際航線有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)

　　目前國(guó)際航線在我國(guó)航空業(yè)中占比較小，僅占總旅客周轉(zhuǎn)量的18%，美國(guó)09年國(guó)際航線占比為29%，日本為47%。隨著消費(fèi)升級(jí)和人民幣升值，我國(guó)出境游人數(shù)將大幅增加，帶動(dòng)國(guó)際航線的快速增長(zhǎng)。我們發(fā)現(xiàn)日元升值期間，日本國(guó)際航線占比由40%提高到了53%，國(guó)際航線的增長(zhǎng)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)整體增速。

　　目前我國(guó)仍然處于升值通道內(nèi)，目前來(lái)看人民幣的升值預(yù)期在3%左右。由于我國(guó)航空公司大額的美元負(fù)債，升值將產(chǎn)生大量的匯兌損益。航空上市公司中，南航對(duì)匯率的變動(dòng)是最明顯的，國(guó)航與東航相仿，海航受匯率變化影響較小。

本文鏈接地址：http://m.njmyourkq.com/news/show-35075.html